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就在所有人都在为CDO的发行计划兴奋不已的时候，坐在会议室角落里的一个男人，突然开口了。
他就是约翰·保尔森，一个在华尔街还不算顶级的对冲基金经理。
“各位，我很佩服你们的计划。”
约翰·保尔森的语气里带着一丝冷静，和会议室里的狂热格格不入。
“但是你们有没有想过，一旦房价停止上涨，这些次贷会大规模违约，你们卖出去的CDO，会全部爆雷？”
会议室里瞬间安静了下来，所有人都看向他，眼神里带着一丝不解，甚至是嘲讽。
“约翰，你在开什么玩笑？”劳尔德·贝兰克梵笑了起来。
“房价永远不会下跌，漂亮国的房地产市场，永远不会崩盘，这是所有人都知道的事实。”
“不，没有什么东西是永远上涨的。”
约翰·保尔森摇了摇头，眼神里带着一丝坚定。
“这些次贷，本质上就是给没有还款能力的人放的高利贷，唯一的支撑就是房价上涨。”
“一旦房价停止上涨，贷款人就会立刻断供，CDO就会变成一堆废纸。”
“我今天来，不是想和你们一起卖CDO，我是想问问你们，你们愿不愿意卖给我CDS？”
CDS，信用违约互换，本质上就是给CDO债券买的一份保险。
如果买了CDO，再买一份对应的CDS，一旦CDO违约，卖CDS的机构，就要全额赔付损失。
而最疯狂的是，你不需要持有对应的CDO，也能买CDS。
也就是说，你可以给一个你根本不认识的人的房子，买一份火灾保险。
然后天天盼着他的房子着火，你就能拿到巨额的赔偿。
约翰·保尔森的意思很明确，他要赌这些CDO债券会违约，赌漂亮国的房地产泡沫会破裂，他要做空整个次贷市场。
会议室里的所有人，都像看傻子一样看着他。
他们觉得，约翰·保尔森疯了，竟然敢赌永远上涨的漂亮国房价会下跌，赌全球最安全的3A债券会违约。
对他们来说，这简直是送上门来的钱，他们只需要卖出CDS，每年就能稳稳地拿到保费。
而他们根本不相信，CDO会违约，因为他们将风险已经转嫁到全球的投资者身上，根本不需要赔付任何钱。
“约翰，你确定要这么做？”
杰米·戴蒙看着他，语气里带着一丝戏谑。
“我们当然可以卖给你CDS，每年的保费只要0.5%，也就是说，你每年只需要花50万美元，就能买到1亿美元CDO对应的CDS。”
“只要CDO违约，我们就赔你1亿美元。”
“但是我提醒你，一旦房价不跌，你每年的保费，就全部打了水漂。”
“我确定。”约翰·保尔森点了点头，语气无比坚定。